李存修、邱顯比

        由於兩國論的影響逐漸淡化，摩根史坦利又宣佈將調高台股在股價指數中的權數，使得台灣股市在八月份中呈現榮景：加權股價指數上漲了11.34%，OTC指數上漲了12.49%。其中電子上游產業由於DRAM價格由3.5美元的谷底價，一路攀升至8美元以上，使晶圓代工及DRAM之股價銳不可當，被動元件的缺貨也使國巨等股票大幅翻揚。科技類型基金的獲利均相當可觀：元大高科技基金更以21.84%的報酬率勇奪八月份國內所有基金之冠軍；十六檔科技類基金中，也有十二檔超越大盤；三個月績效則以群益長安基金最佳，報酬率達33.22%；今年以來累積八個月的績效冠軍則為京華外銷基金，為投資者賺進了60.41%；長期績效則以怡富新興科技較突出，一年報酬率達62.7%。

        法華元滿基金自8月13日正式由京華投信接管並改為開放型，但其贖回淨值之計算，係先扣掉存於東港信合社三億六千萬元的存單，相當於每單位少了1.28元的淨值。這個部份，要等到實際上能拿回多少，再依比例分配給受益人。這種處理方試，可望成為日後處理基金的問題資產之標準模式。因為處於接管的過渡階段以及上述問題資產的分戶處理，法華元滿在所有評估期之報酬率均敬陪末座。在六個月的評估期，元滿基金與第一名的京華外銷基金相差達80%以上，可見投信公司的內控問題，對基金受益人權益影響之巨大。

        平均而言，中小型基金由於投資標的的受限，績效略微遜色，建弘小型基金以16.73% 在八月中奪魁，事實上其三、六個月、一年之績效也均是第一，尤其一年報酬率56.70%，比日盛小而美基金足足多了69.59%，足見選擇基金的重要性。整體而言，八月中109檔開放型基金中有68檔擊敗指數，比起8檔封閉型基金僅有3檔超越指數要好得多，隨著封閉型基金的逐漸開放，相信其重要性也將日益沒落。

        上櫃股票型基金中，只有新光店頭與國際店頭有優於市場的表現，尤其新光店頭在一、三、六個月之績效均列第一，半年的獲利達45.68 %；二年期績效以群益店頭最佳，比OTC指數高出了37.47%。富邦鳳凰在一個月的績效在國外募集投資國內的基金中摘冠，但與開放型基金比較僅能排列38名。

        跨國投資的基金仍以日本較為出色，但各日本基金之表現仍有相當差異，例如光華日本基金單月報酬9.15%、季報酬39.36%、半年報酬67.07%，頗為出色；相較之下，台灣新光日本精選基金的績效就遜色不少。光華新馬與光華泰國在過去一年中均締造了100% 以上的報酬，但近期的表現則較差。區域型基金還是以投資亞洲基金表現較為亮麗，在三個月及六個月評估期間有相當不錯的表現。

（作者為台大財務金融系教授）