戰爭加疾病,基金績效一片愁雲慘霧

李存修、邱顯比

一年之計在於春,三月春暖花開,本預期景氣可能有觸底反彈的機會,帶動股市重返榮景,然美伊關係緊張,終於爆發一場不得已的戰爭,SARS病毒的蔓延又影響到正常的經濟活動,使得全球股市猶如經歷忽冷忽熱的三溫暖,戰爭一旦呈現樂觀局面,股市便大漲,美元便升值,油價、金價便下跌;戰爭一旦略顯不順,股市便下跌,美元貶值,油價、金價上漲。金融市場隨著撲朔迷離的戰情上下起舞,使很多投資人買了之後便下跌,賣了之後又上漲,直呼無奈,但是美元計價資產與油價、金價的負相關,卻也讓可以大幅降低風險的投資組合技巧得到了發揮的空間。

第一季的台灣股市總計下跌了2.95%,交易量萎縮,但忽上忽下的行情卻讓共同基金經理人吃足了苦頭,「抓龜走鱉」的窘境,讓股票型基金相對於指數的績效跌入有史以來的最低谷。以上市股票型基金而言,169檔有完整季資料的基金中,不但無一有正報酬,而且僅有10檔(佔5.92%)擊敗指數,全體平均季報酬為-8.48%,比大盤落後了5.53%,也是前所未見的狀況,顯然政治因素及疾病因素之影響極難捉摸。寶來績效基金以-0.32%掄元,寶來精準中小以-1.24%居次,並居中小型基金之首,富達台灣成長以-1.34%居第三,同時摘下價值型基金之后冠。寶來矽谷基金在科技類基金中奪魁,報酬率為-2.70%,使寶來成為今年第一季的最大贏家,但整體科技類型基金平均折損了8.67%,比電子指數的跌幅(-4.64%)還差了4.03%,37檔科技類基金也僅有3檔(8.27%)優於電子指數,慘不忍睹。中小型、價值型、特殊類型基金之平均績效分別為-10.52%,-4.54%與-7.31%,亦相當慘烈。OTC指數第一季下跌6.81%,全體11檔上櫃型基金平均季績效為-11.13%,遠遜於OTC指數,且無一能超越OTC指數。這些現象若持續至第二季,說不定為證交所即將推出的ETF,帶來相當好的契機。

唯一替投資人創造正的季報酬的基金僅平衡型中的保誠理財通(+5.49%),盛華6666平衡基金(+1.39%),富鼎精穩基金(+2.65%)與新光千里馬基金(+0.09%)等四檔,猶如亂世中的英雄,彌足珍貴。投資海外的基金中,以生技醫療產業為主的基金一枝獨秀,例如國際生命科學基金(+5.56%),保德信全球醫療生化基金(+3.49%)等均是;區域型的富鼎亞美基金(+0.6%)與單一市場型的荷銀泰國基金(+5.11%)則是另二檔略有斬獲的基金。

債券型基金仍維持一貫的小幅穩健成長,日盛優益債券以第一季獲利0.7828%,約全年報酬率3.13%,奪下冠軍,但獲利仍呈下降走勢,聯合雙盈以0.7744%,約全年報酬率3.10%的些微差距緊追在後。有買回限制的14檔債券型基金平均獲利為0.4392%,年報酬率僅為1.76%;另72檔無買回限制者平均獲利0.5094%,年報酬率約2.04%。整體而言與定存利率之差距已漸縮小,課稅的影響逐漸顯現。值得注意的是國泰長利債券基金第一季產生0.0659%的虧損。債券型基金淨值隨著利率漲跌而變化,本是一件正常的事,只是國內投資人常有債券型基金不會賠錢的錯誤觀念。隨者買賣斷比率高的債券型基金逐漸增加,日後債券型基金報酬隨利率波動的現象將日益普遍。